Bankwezen Rusland toont veerkracht

De Russische economie is inmiddels bezig met een sterk herstel. Eén van de sectoren die hier het meest van profiteert, is het Russische bankwezen. Veel aandelen uit de Russische banksector zijn nog ondergewaardeerd. Vergeleken met veel sectorgenoten elders in de wereld bevinden de Russische banken zich bovendien in blakende gezondheid, nadat gedurende afgelopen crisis de juiste maatregelen zijn getroffen.

Breuk met het verleden
Binnen de Midden en Oost Europese regio staan de Russische banken er opvallend sterk voor. Het percentage slechte leningen laat bijvoorbeeld zien dat de sector de lessen uit de vorige crisis, de roebelcrisis in 1998, heeft geleerd. Rusland heeft met een gemiddeld percentage slechte leningen van 6,4% het laagste in de regio, waar de Poolse met 8% of de Baltische en Hongaarse banken met percentages van 12 tot zelfs 18% beduidend meer zwakte in hun kredietportfolio’s tonen. De Russische banken hebben reeds ruime voorzieningen voor mogelijke verliezen op slechte leningen getroffen. Tijdens de crisis hebben de Russische banken veel nieuwe gelden van klanten aangetrokken, waardoor de balansen goed gekapitaliseerd zijn. Extra versterking van de balans is derhalve niet nodig, ook niet bij een eventuele verslechtering van de economische omstandigheden.

Veerkracht bij klanten
Zowel Russische ondernemingen als particulieren ondervinden dat de economie weer aantrekt. Naar verwachting groeit de Russische economie dit jaar met 5,5%. Dit leidt er toe dat veel ondernemingen meer behoefte hebben aan financiële producten en diensten. Ook consumenten durven voorzichtig weer kredieten op te nemen en producten als creditcards aan te vragen. De Russische consument maakt nog relatief weinig gebruik van de andere financiële diensten naast het sparen en het hebben van een rekening-courant. Nu de economie weer herstelt en het groeipad wordt hervat, zal de vraag naar andere en nieuwe diensten sterk toenemen.

RMF zet in op midcap banken
Het MEI-Rusland Midcap Fonds (RMF) ziet de banksector als één van de meest veelbelovende sectoren voor de komende tijd. Het fonds heeft daarbij een focus op middelgrote banken zoals Bank St. Petersburg en Bank Vozrozhdenie. Bank St. Petersburg is een snelgroeiende bank in het Noordwesten van Rusland. In het eerste kwartaal van 2010 zag de bank een winststijging van 45% en een groei in de kredietportfolio. Bovendien is de bank zeer succesvol in het terugdringen van de kosten. Bank Vozrozhdenie kenmerkt zich door een conservatief beleid en zag mede daarom in het eerste kwartaal nog geen sterke opleving van de winst. Door een sterke balans is het echter de verwachting dat in het tweede helft van het jaar de bank haar kredietportfolio kan uitbreiden en daardoor een inhaalspurt kan maken.

Potentie door lage waarderingen
Ondanks het winstherstel en de groeipotentie voor de komende tijd zijn de middelgrote banken laag gewaardeerd. Zo noteert Bank St. Petersburg onder boekwaarde en kent de bank voor 2011 een verwachte koers/winst-verhouding van 6. Ook Bank Vozrozhdenie noteert tegen een vergelijkbare koers/winst-verhouding. De lage waarderingen maken beleggingen in deze banken zeer interessant. RMF verwacht dan ook te kunnen profiteren van haar focus op ondergewaardeerde middelgrote banken.